2011年充换电电站建设比2010年充电站建设滞后一些，还处于试点示范期，进行20个左右的示范项目。国网采取了科学谨慎的推进态度，国网下几个公司都在探索，充换电站技术方案标准还没有完全定下来。发展电动汽车涉及汽车、电池和充换电，需要跨部门的协调，也涉及利益的分配，就目前而言技术方案方面的标准是最重要的。一旦标准确定，充换电站的建设必将爆发。对充换电站建设我们仍然坚持以下观点：

充换电站将以电网为主导。《电力法》中不允许转供电的条款将限制其他公司发展充换电站，之前深圳市的实例已经证明。从电网的安全角度考虑，由于充换电站开机的时候会对电网有很大冲击，非电网调度管理的充换电站在用电高峰开机将给电网带来灾难性后果。

充换电站建设不会停滞。一、尽管电动汽车放量还会有一个过程，但目前已经有一定数量的电动巴士，并且会继续增加，充换电站建设必须提前于电动汽车发展，目前不论是国网还是南网计划建设的充换电站量并不大。二、电动汽车充电站关系到电网新的盈利模式。

在智能电网的各个环节中，我们预计除用电环节维持高位建设可能没有增速外，其他各环节都将是高增长。由于人才、科研投入、知识积累、资金实力等因素，在智能电网的建设中出现了强者更强，小企业被边缘化的趋势。

在智能电网领域我们重点推荐二次设备龙头公司国电南瑞和四方股份。

核电估值回升的投资机会

从能源需求角度看，中国仍需要核电。从政府官员在媒体透露的信息看，未来中国还将发展核电，但核电发展的步伐将放慢，预计2015年的核电规模约4500万千瓦，比之前的规模大大缩小。

从核电技术发展选型上，我们认为即便是AP1000等三代核电也不是最好的选择，迄今为止，作为AP1000的尚未通过认证，有中国完全自主知识产权的第四代核电技术或许是最好的选择，核电建设的放慢为更多核电站采用第四代核电技术赢得机会。

我们认为核电政策出台将会给核电板块得到估值回升的投资机会。第一步，由核安全局负责的《核安全规划》和发改委负责的《核电安全规划》均已经上报国务院等待审批，我们预期2012年3-4月份会是这两个规划出台的时间；第二步，新的核电机组核准，时间上最晚可能到2013年。

核电行业中重点推荐东方电气、浙富股份。

光伏行业：高效产能替代趋势明显

光伏系统价格下降，成为行业发展的动力，从历史和未来看，价格下降唯一途径是技术进步，即用高效产能替代旧有产能。

在行业产能过剩和流动性偏紧的背景下，高效产能替代成为领先厂商重要的竞争战略:具备高效产能的技术和资金是进入壁垒；满足客户的高效产品需求，提供全系列解决方案；实现高效产能的过程提高企业运营能力。

从供给层面分析，高效产能替代趋势明显，未来只有淘汰没有整合，以规模化追求低成本转向专业化兼顾效率和成本。