继去年10月大同煤业(601001.SH)重组漳泽电力(000767.SZ)之后，山西省政府再次主导了一桩新联姻。1月31日，通宝能源(600780.SH)发布公告称，已接到控股股东山西国际电力集团有限公司(简称山西国电)通知，山西省政府拟对山西煤炭运销集团(简称山西煤运)与山西国际电力集团进行战略重组。

山西煤运是山西资产规模最大的企业之一，现在省政府主导让山西煤运重组山西国电，思路很明确，一方面是支持山西煤运彻底转型，把实业做大； 另一方面则是通过煤电联合逐步化解山西煤炭和电力行业这一对产业链上的矛盾体。”山西省一家国资煤炭企业高层对记者说，之前大同煤业已经重组了漳泽电力，现在煤运重组山西国电，今年有可能还有新的重组出现。

山西煤运转型

种种迹象表明，山西煤运与山西国电之间的重组在春节前即已经启动。

1月19日，山西国际电力集团网站已经发布了一条名为“刘建中同志出任集团公司董事长、党委书记”的新闻，称：“经省委常委会议2012年1月15日研究决定，刘建中同志任山西国际电力集团党委书记。”刘建中正是山西煤运现任董事长。

而通宝能源的公告中也同时宣布了人事变动，原董事长常小刚辞去所有公司职务，而刘建中则被提名为公司七届董事会非独立董事候选人。

显然，下一步刘建中被选举为通宝能源董事长已是既定安排。

此次重组的主角山西煤运，一直被业内认为是一家“独具山西特色”的企业。

2007年7月，山西煤运由山西省国资委和11个市国资委出资，在原山西省煤炭运销总公司的基础上重组改制而成。其企业网站显示，截至2011年底，山西煤销集团资产总额达1103.2亿元。

熟悉山西煤炭及电力行业的人士都知道，在山西省，煤企和地方电企之间的煤炭销售要具备三张票：煤炭准销票、电煤统一调拨单和煤炭基金票，其中电煤统一调拨单就是由山西煤运发放。

山西煤运正是依靠其在山西主要产煤区县的69个交易大厅，从电煤供销合同和电煤统一调拨单等主要环节控制了省内电煤市场，并通过收取运销服务费及管理费获得了巨额利润，而这无疑加大了本来就利润微薄甚至巨亏的当地电力企业的成本负担。

为此，当地电力多次联名上书要求改革山西煤炭运销体系。然而，这一维持多年的格局在几个月前开始有所改变。

2011年，山西省发布《关于停止收取煤炭运销服务费和管理费加强公路煤炭运销管理工作的通知》文件要求，从2011年9月1日零时起坚决停止收取煤炭运销服务费和管理费。

山西煤运集团新闻中心主任田忠对记者称，自2011年9月1日起，山西煤运已彻底停止各种收费，主业目前确立为煤炭生产、煤炭专业物流和多元经营三项。

尽管，目前山西地方电企对于山西煤运依然在收取差价的指控并未停止，但田忠坚决表示，“这可能是部分县市没有执行到位，应该予以举报惩罚，集团的转型思路是非常明确的。”

与山西煤运相比，此次重组的另一个主角山西国际电力集团的实力则要明显偏弱一些。作为地方电力企业，2011年实现销售收入104亿元，利润总额7亿元，资产总额221亿元。

两家上市公司何去何从

此番重组，除了山西国电旗下的通宝能源之外，山西煤运控股的上市公司太工天成(600392.SH)的未来发展走向毫无疑问也将受到影响。

在通宝能源发布公告的同时，太工天成也发布公告称，因重大事项正在讨论中，公司股票自1月30日开市起停牌，公司将于有关事项确定之后公告相关情况并复牌。

“太工天成会在两家公司重组后受到什么样的影响，现在还不能确定，方案还未定型，我们也在等通知。”在接受记者电话采访时，太工天成证券代表说。

而在一位从事重组业务的投行人士看来，“两家母公司整合重组，对于上市子公司来说，一般有两种可能性，一是上市公司也合并重组，二是继续保持两个上市平台。”

据该人士分析，两家上市公司的主营业务并不相同交叉，合并在一起的可能性不大。而如果继续保留两家上市公司，则必须规避关联交易。这样一来，两家上市公司分别注入何种资产则将成为焦点。

资料显示，通宝能源主营业务为发电和配电，其全资子公司包括山西阳光发电有限责任公司和山西地方电力有限公司。2011年年末，通宝能源还宣布将收购山西国兴煤层气公司和山西国际电力天然气公司。而太工天成的主营业务则是传感器，信息管理系统等电子信息技术。

山西煤运在入主太工天成时做出承诺，计划在未来12个月内将逐步向太工天成注入优质的煤炭生产资产，并增持公司股份，变更公司的主营业务。

然而，山西煤运对于太工天成的资产注入计划却一拖再拖。鉴于此，甚至有太工天成中小股东以其资产重组爽约为由，对山西煤运提起诉讼。对此，山西煤运曾表示，将采用分期分批分步置入的方式，将煤炭资产注入上市公司，不断扩张上市公司的规模，使上市公司的主营业务发生根本改变。

然而，时至今日，山西煤运的资产注入计划仍未真正实现，而对于资产注入内容的措辞也是一变再变，2008年承诺“注入优质煤炭生产资源”到2010年变成“待条件具备后，与上市公司相匹配的资产”，而在2011年得三季报又变为“与上市公司相匹配的非煤资产”，这显示出其对太工天成的定位已完全发生变化。

“从目前情况看，最受关注的煤炭资产注入通宝能源的概率可能更大些，但也不排除未来这部分资产独立上市，而对太工天成来说，获得煤炭资产的几率就非常低了，不过2011年山西煤运的非煤产业利润有2.5亿，如果能早日落实资产注入，对于太工天成也是好事。”