6×1000MW燃煤对于华银电力而言并不是小数目，几乎是公司现有装机的2.3倍。投资更是超过公司的极限，经初步测算，该项目需要逾200亿元。而公司一季度末的资产总额仅160亿元，且负债率高达91％。

一券商研究员告诉记者，正是因为项目超过公司能力所及，所以市场认为，这是华银电力实际控制人大唐集团意志的体现，也是资金炒作的原因。

项目装机或成倍增加

华银电力7月31日与广东阳江市政府签署协议，拟在阳江投资建设6×1000MW燃煤发电项目，并争取在2014年上半年前核准并开工。一期规划建设2×1000MW“上大压小”超超临界燃煤发电及配套煤码头项目。

华银电力官网资料显示，公司的装机容量达到2651.957MW。如果阳江6×1000MW燃煤发电项目建成，华银电力的装机容量将增加2.3倍，也就说，华银电力的发电规模将有大的突破。

“广东地区的上网电价比湖南、内蒙古地区还要高。”业内人士介绍，目前公司主要装机布局在湖南和内蒙古，这两个地方的上网电价均低于广东，阳江正是广东沿海对外开放城市之一。

目前广东省燃煤机组的标杆上网电价为52.1分/千瓦时（含脱硫电价），未含脱硫电价的标杆电价为50.6分/千瓦时。而华银电力的公告称，自2011年12月1日起公司所属各火力发电分（子）公司上调上网电价至50.14分/千瓦时，这也略低于广东省的上网电价。

一券商研究员表示，在煤炭价格下跌，且短期看不到复苏的背景下，华银电力的此次投资势必受到资金的追捧。

预期开启大唐资产注入

“除了项目本身之外，大唐集团资产注入预期恐怕是资金追逐的另一深层原因。”上述券商研究员指出，该项目极有可能是公司实际控制人大唐集团意志的体现，这说明大唐集团开始重视华银电力，加之公司一直有资产注入预期。

资料显示，华银电力资产负债率偏高，今年一季度末资产总额160亿元，而负债达到145亿元。其去年财务费用为5.66亿元，今年一季度的财务费用达到1.5亿元，而此次拟开展的项目，总投资可能将近210亿元。同时，由于前几年煤价上涨，华银电力的经营困难，2011年公司还亏损了1.95亿元。

如此大笔的投资，华银电力将如何完成？由于项目还没有拿到批条，华银电力的相关人士并不愿意回答这一问题。而上述研究人士认为，此次的投资可能是大唐集团资产注入的前奏。

2005年5月，湖南省电力公司将持有华银电力的3.1亿股划转给中国大唐集团公司持有，至此中国大唐集团公司成为华银电力的实际控制人。

今年一季报时，华银电力还称，公司与中国大唐集团公司湖南分公司存在一套人马两块牌子的情况。大唐集团计划在相关股东会议通过公司股权分置改革方案后三年内，逐步实施其在湘电力资产整合计划。集团公司将积极促成其在湘的优质电力资产逐步注入公司，减少公司与集团公司之间的同业竞争。通过资产整合，增加公司收入与利润，提高公司的业绩水平。

2006年6月，华银电力股东大会通过股改方案，但相关资产注入一直停滞，华银电力不注入的原因是，近年受煤价大幅上涨等多种不利因素影响，火电企业经营环境十分恶劣，拟注入火电资产亦亏损严重，不具备注入条件。

而大唐在湖南的资产不在少数，据2009年8月披露，大唐集团在湖南的发电资产还有大唐耒阳发电厂（持股100％，总装机容量1000MW），湖南湘潭发电有限责任公司（持股60％，总装机容量1800MW），大唐石门发电有限责任公司（持股61.5％，总装机容量600MW）。