根据一季度电量数据，水电仍受制于来水，电量欠佳，火电电量受宏观经济等因素影响增速有所放缓；同时一季报业绩出现分化，受益于电价上调和煤价受控，火电企业多数盈利实现增长，而水电企业盈利仍不理想。

部分区域电力供需形势仍将紧张，迎峰度夏将临，煤炭保障成为重点工作；目前，火电投资持续下滑，电源的清洁化、环保化工作得到有序推进，同时，西部电源基地建设和特高压跨区送电等相关工作也在不断开展。短期上调电价可能性很小；大秦线检修导致煤价反弹接近发改委限价，检修结束后又重现下跌趋势，未来煤价可能将维持小幅波动；由于电力供应偏紧，发电量增速持续下滑可能性不大，后期宏观政策微调和趋于宽松，发电量增速有望随宏观经济回升。建议关注成长性好的火电股，以及金融资产有望在金融创新改革中体现价值的电力股。